你本來在角力雙方踩高蹺，試圖達成平衡，不想被其中任何一方給吃掉，一邊要你的錢、另外一邊要你這個人。

唯一的好訊息是，這兩邊有世仇，不可能會合作，所以能夠達成微妙的平衡。

現在，這個好訊息被破壞了。

華國和阿美莉卡居然能在這種敏感事情上合作？

陳孝先和吳建中細想之後覺得不寒而慄。

“沒錯，就是你所擔心的，到底是謀財還是謀財害命一起。”吳建中補充道。

陳孝先問：“如果是謀財害命，你們要怎麼做？”

吳建中搖搖頭：“如果是謀財害命，我們能怎麼辦？當然只能投降，舉雙手雙腳投降。

如果失去阿美莉卡的支援，我們沒有任何反抗的餘地，不過好在這應該不可能。

最多是謀財。

唯一的好訊息。”

無論如何，這位中年技術官僚都不相信阿美莉卡會放棄他們，覺得這不過是大t這一任期內，這位非常規總統的一次非常規行為。

就和對方全球範圍內收關說，大t只認錢。

好訊息從過去的兩邊不可能合作，變成現在兩邊都要謀財。

超過150億美元的盈利，不知道他們會怎麼分，吳建中心想。

陳孝先接著問：“所以我們的性命完全放在阿美莉卡人的手裡？”

吳建中認真地點了點頭：“沒錯，我們的性命就放在阿美莉卡人的手裡，這就是一種悲哀，但也是我們無法擺脫的宿命。”

從理性上來說，吳建中說的沒錯，這也是百分之九十九當地人的認知。

但從情感上來說，陳孝先覺得實在是無法接受。

“好了，放心了，大機率只是謀財，謀財好辦，他們想要錢，就給他們錢，想做空就做空吧，他們能從臺股收割的利益只會越來越少，能收割的利益是有上限的，花錢買平安，又未嘗不可？”吳建中接著說道。

陳孝先看著自己這位曾經意氣風發的同學，此刻卻像一個對著神明祈禱的賭徒，祈禱著對手的仁慈。

他忍不住發出一聲冷笑。

“花錢買平安？”他的聲音不大，試圖戳穿對方的幻想，最臺幻想的一集，更準確說是整個官僚系統構建的脆弱希望。

“建中，你和我一樣，也在華爾街待過，你應該很清楚，豺狼的胃口是沒有上限的，它們不會因為吃飽了一頓就變回綿羊，更何況摩根家族不是豺狼，他們是這個地球上最頂級的食肉動物。”

陳孝先說完後，看著吳建中，對方久久沒有說話，只是將杯中的清酒一飲而盡。

過了一會兒，他似乎整理好了思緒，用技術官僚特有的、試圖將一切納入考慮的冷靜語氣，緩緩開口。

“孝先，我知道，我知道這四個月大家都在流血，你在一線，感受最直接，但是.”

吳建中刻意放慢了語速，像是在說服對方，更像是在說服自己，“你要從宏觀的角度看，任何一個經濟體都有它的韌性，resilience，我們尤其如此。”

他伸出手指，開始一條條地分析：“taiex跌破兩萬點，跌到一萬八，很多優質股票的本益比已經回到了非常有吸引力的區間，我們內部的資金，八大行庫的護盤指令，甚至是一些嗅覺敏銳的散戶和價值投資者，都開始進場承接，這會形成一個事實上的估值底。”

“空頭的每一次向下攻擊，都需要付出更大的成本，而潛在的收益空間卻在縮小。

你懂我的意思，當做空一支股票的預期收益率，低於他們把資金投向其他市場的無風險收益時，資本就會自動流走。

他們是鯊魚，不是慈善家。無利可圖，他們自然會離開。”

吳建中看著陳孝先，眼神裡帶著一種只存在於理論上的自信：“所以，是的，也許我們是在花錢買平安。但我們買的不是他們的仁慈，我們是在用我們雄厚的外匯存底和國安基金的銀彈，去填平他們能夠獲利的那個窪地，只要窪地被填平了，攻擊的成本高於收益，這場金融戰，自然就會結束，最多是謀財，不會到害命那一步。”

這是一番教科書般的完美論述，陳孝先心想，如果這是在臺大課堂上，我會為對方清晰的邏輯、完美的論述鼓掌，但現在是交易前線，我從血肉磨盤中廝殺出來，這套理論在殘酷的金融世界顯得是那麼蒼白。

現實世界也許比金融世界更加殘酷。

“建中，”陳孝先開口，聲音異常平靜，“你的模型是完美的，但它錯在一個最根本的假設上。”

“什麼假設？”吳建中問道。

“你假設他們的動機，是單純的謀財。”陳孝先死死盯著對方的眼睛：“你說的沒錯，如果來的只是為了錢的鯊魚，聞到沒肉了自然會走。

但如果來的不是鯊魚，而是一群帶著解剖刀的海洋生物學家呢？他們的目的不是吃肉，而是要活捉我們這頭鯨魚，把它拖回實驗室，拆骨分筋，做成標本呢？”

吳建中的眉頭瞬間鎖緊。

“他們打壓股價，不是為了那10%或20%的做空利潤！”陳孝先的聲音不自覺地提高，“那是散戶的玩法！他們是華爾街的頂級掠食者！他們不惜血本地把臺積電這種萬億市值的公司打到八折、七折，是為了用更便宜的成本，從股東結構上，從內部，奪走這家公司的控制權！”

就在這時，陳孝先口袋裡的手機發出了最高階別的風險警報。

他迅速點開，那條熟悉的、來自彭博終端的快訊標題，像一封判決書。

陳孝先把手機螢幕轉向吳建中。

“activist investor 'aethelred capital'”

吳建中對這個名字感到陌生：“埃塞爾雷德資本？”

“‘激進派投資者’，”陳孝先解釋道，他在說話的時候感覺每一個字都無比沉重，“他們在全世界各個市場的策略都一樣：低價吸籌，成為大股東，然後強迫董事會進行戰略審查，加速海外設廠、剝離非核心業務、更換管理層，直到把公司的價值榨乾，讓他們獲利離場。”

陳孝先看著吳建中瞬間煞白的臉，說出了最後的結論。

“建中，你的估值底理論是存在的。

但你沒算到，對他們而言，那個底，不是他們收手離場的訊號，而是他們發起收購的衝鋒號。

特洛伊木馬已經進城了。”

吳建中靠在椅背上，閉上了眼睛。

他那套基於理性市場和有限收益的防禦邏輯，在謀財害命的殘酷現實面前，被徹底擊碎了。

電視裡光頭的聲音還在繼續，像是幽靈一樣鑽進他們的耳朵裡：

“你想想看，天底下有這麼巧合的事情嗎？

對岸一施壓，阿美莉卡那邊就精準地給你遞刀子，刀刀都砍在臺積電身上！

這導致什麼？導致全球的資本，都開始懷疑我們臺積電的未來。

這波操作，直接把taiex從兩萬點以上，摜破一萬九千點！

好，那我請問我們金管會，你看到這種情況，你難道不覺得奇怪嗎？你難道不應該做點事嗎？比如說，限制一下惡意做空？

欸，最精彩的就來了！就在我們內部開始討論要不要採取穩定措施的時候，阿美莉卡的東亞事務特別顧問約翰·亞當斯·摩根，就正好帶著財政部和商務部的人員來我們這訪問了！然後就跟你講，你們哦，可是自由市場的典範啊，你們千萬不要搞非市場干預，不然會影響投資人信心啊！

這個時間點，是不是太巧了？

約翰·亞當斯·摩根何許人也？摩根我就不用多介紹，我相信收看我們節目的觀眾都清楚啦。

亞當斯我介紹一下，避免有人搞不清楚狀況，這是阿美莉卡真正的核心家族，人家的祖先是阿美莉卡的開國元勳，第二任阿美莉卡總統，他的兒子又成為第六任的阿美莉卡總統。

亞當斯家族和摩根家族聯姻的後代，人家來說你給我點面子好嗎？我們內部敢拒絕嗎？人家一個面子從臺股至少捲走了一百億美元，這就是人家的面子。

同時他的兒子，我特意找我在阿美莉卡的記者朋友問過了，約翰·亞當斯·摩根的兒子就是小約翰·摩根，就是最近那個和華國的林燃教授打的火熱，被譽為下一個馬斯克的太空狂人啦。

為什麼他能夠和華國喬好喬滿喬出一個結果？因為人家兒子早就和華國有密切的生意，有核心利益關聯在一起啦。

我跟你講，我不知道他們私底下有沒有講好，有沒有一個劇本。

但你把這些事情串起來看：對岸負責製造地緣政治的浪；華爾街負責利用這個浪，發動金融攻擊來賺錢；白宮再出面，把你的手腳綁起來，不讓你救生！

這三個角色，配合得簡直是天衣無縫！

所以你現在看懂了沒有？我們現在面臨的，根本不是什麼單純的經濟問題。

你是在一個大國博弈的棋盤上，人家兩邊，一個是燕京，一個是華盛頓，他們可能在很多事情上都是競爭關係。

但是在如何處理我們這個問題上，他們好像找到了一個共同點。

華盛頓要的是臺積電的供應鏈，他要去風險化；大陸要的是打擊我們的經濟基礎。

欸，這兩個目標，在這個時間點，它居然是不衝突的！

所以說白了，就是人家把你當成一個獵物在圍獵！

只是一個負責驅趕，一個負責開槍。

只是我們這邊還在傻傻地以為，那個開槍的獵人是你的保鏢！

你再不看懂這個現實，還在那邊****，還在那邊以為阿美莉卡會無條件支援你，我跟你講，等到你股市只剩下一萬點，臺積電的工廠都搬到亞利桑那去的時候，你就欲哭無淚了。

就這麼簡單。

好，現在我們來講吓一個議題，前面也提到了這位，林燃教授創辦的阿波羅科技，要在兩個月之後的8月份，進行第一次的月球電磁軌道飛行器發射，我們來好好談談這件事的意義.”

“摩根，不得不說，你們的手段確實高效。”林燃說道：“埃塞爾雷德資本就像一條鯰魚，把臺積電的董事會攪得天翻地覆，下一步，是不是就該討論收購和轉移的具體時間表了？”

作為旁觀者，林燃感覺老美的操作就跟庖丁解牛一樣堪稱藝術。

每一個節拍都是那麼的恰到好處。

從開始，到研報再到評級報告，最後摩根親自空降臺北更是神之一筆，給了燕京完美的指責機會。

老約翰·摩根笑了笑，他沒有看林燃，而是看著窗外的夜景。

“教授，不要著急。”他慢悠悠地轉過身，“狩獵最精彩的部分，不是最後一槍，而是享受追逐的過程，不是嗎？”

“我方更注重結果。”林燃說。

他巴不得現在就看到臺積電完蛋。

反正臺積電無論如何都落入不到華國手裡。

“當然，我們也是。”約翰·摩根走到飲水機邊，為自己倒了一杯水，他來林燃的辦公室已經駕輕就熟了。

也許是因為60年代的緣故，林燃對這位老熟人很是寬容。

“但直接收購？教授，你把事情想得太簡單了。臺積電的市值就算在我們第一季度的‘幫助’下蒸發了20%，依然是個超過四千億美元的龐然大物。

一口吞下？會噎死的。

更何況，4v的官方基金，加起來還有超過10%的股份。任何公開的收購要約，都會被他們以危害安全的理由，動用一切行政力量死戰到底。”

“那你的意思是？”

摩根眼神裡閃爍著一種近乎殘忍的興奮，這是紈絝子弟當久了，終於找到事做之後的應激反應：

“所以，接下來的兩年，我們的主題不是‘收購’，而是‘肢解’和‘吸乾’。這是一個更精細的活兒。”

他伸出兩根手指。

“首先是技術掏空。

我們現在有了新的工具：埃塞爾雷德資本。

他們是董事會里的鯰魚，也是我們放在臺積電心臟裡的定時炸彈。

我們會透過他們，以股東價值最大化和全球供應鏈安全為名，不斷在董事會上提案，要求臺積電與韓國三星和日本rapidus，進行更深度的技術合作、產能備份授權以及工程師交流計劃。

每一次有類似臺積電將部分2奈米產能的良率控制技術授權給rapidus，或是三星獲得臺積電部分先進封裝技術許可之類的訊息傳出，你猜會發生什麼？”摩根看著林燃。

“臺積電的股價會因為其獨特性和不可替代性下降而暴跌。”林燃說。

“完全正確！”摩根點了點頭，“然後，我們就做空。

等股價跌到谷底，他們的官股基金會怎麼辦？他們會像英雄一樣衝進市場，拼死護盤，甚至釋放一些公司運營良好的利好訊息，股價會因此反彈，然後呢？”

“你們會從那個反彈的高點，再做空一次。”林燃沒有回答，摩根自問自答。

摩根笑得很開心：“它就像一個病人，我們一邊抽他的血，一邊給他輸一點葡萄糖，確保他不會死得太快。

這樣才能反覆抽血。每一次技術轉移的壞訊息，都是我們做空的機會；每一次對方的救市，都是我們下一次做空的絕佳入場點。

我們會來來回回地，一遍又一遍地收割他們財富。”

“這個過程要持續多久？”林燃問。

“總統先生的任期到2029年1月。

教授，我們有整整三年的時間來執行這個技術掏空和財富收割的計劃。

為什麼要著急呢？他們的外匯儲備很雄厚，足夠我們玩很久。”

他放下玻璃杯，做了最後的總結。

“等到2027年，或者2028年，當臺積電最先進的技術和人才，已經被我們備份和複製得差不多了。

當三星和rapidus的高階產能和他沒有本質區別後，當它的神山光環，已經被一次次的技術合作剝得一乾二淨，當它的股價在我們的反覆收割下，到那時，它才是一塊我們可以輕鬆吃下去的肉。

我們會聯合黑石、凱雷這種頂級的pe，也可以包括你們的基金，組成一個它無法拒絕的收購財團。

我們會發起一個公開的、溢價30%的收購要約。

對於那些已經被我們折磨了三年的小股東來說，這是一個無法拒絕的解脫方案。

而對方當局，屆時他們手裡的外匯存底和官用基金，早已在一次次的護盤中消耗殆盡，他們拿什麼來抵抗？”

他轉過頭，目光炯炯有神，直視著林燃，一點都不像八十多歲的人。

“那才是最後一擊，教授。

乾淨、合法，甚至在華爾街看來，還是一次精彩的、教科書般的價值投資。”

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